Caracterización del complejo sojero en Argentina

Abstract

Durante los últimos años, los crushers en Argentina – el mayor exportador de harina y aceite de soja a nivel global – han operado en un contexto de subutilización de su capacidad instalada, una alta inflación de costos y aranceles a las exportaciones únicos en el mundo. El país en general sigue sumergido en una continua recesión, lo que, combinado con un frágil sistema de cambio, hace que el impacto sobre el sector sea por demás de significativo. A pesar de esto, la agroindustria genera en la actualidad el 66% de las divisas que ingresan al país gracias a la exportación de todo su universo de productos y commodities que, apoyado por un contexto global favorable en cuanto a la demanda y precio de estos, explica los resultados económico-financieros de las grandes firmas agroexportadoras. El objetivo central de este trabajo es caracterizar el complejo sojero en Argentina. En particular, se explicará cómo desarrolla sus operaciones un crusher en el país, enfocado principalmente en la molienda de soja, para lograr el fin universal de cualquier empresa: optimizar su rentabilidad y aumentar la riqueza de sus accionistas. Se estudiarán las variables financieras en la originación y comercialización de la soja, la identificación de riesgos que afectan a la actividad y la administración de estos, poniendo especial foco en la importancia del trading para maximizar la última línea de un Estado de Resultados. Todo el desarrollo del presente se hará desde la perspectiva de un crusher global operando en Argentina. Primero, se hará una introducción al complejo sojero en el país, con foco en el Supply & Demand local y la influencia que tiene Argentina en el mundo; los factores que influyen en la oferta y demanda de soja, así como los usos y destinos de sus productos derivados. A continuación, se pondrá el foco en la originación y comercialización de grano. Se desarrollará el contexto en que se opera en el mercado físico, el aspecto financiero de la formación de precios, seguido del análisis de la industria del crushing y obtención de subproductos. Posteriormente, se identificarán los riesgos a los que está expuesto un crusher en nuestro país, partiendo desde la creación de una matriz de riesgo que nos permitirá evaluar probabilidades e impactos en sus actividades, así como las posibles acciones necesarias para mitigarlo Por último, orientado al punto anterior, se expondrá al trading como eje de este trabajo final, entendiendo a este como la administración de riesgos y flujos, desarrollando distintas operaciones que realiza un crusher en el mercado de futuros, combinado con coberturas (hedging) y desarrollando un ejemplo concreto de estas última conocido como ‘Crush Spread’